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(原标题:金银暴跌,螺纹钢依然抗跌:基建这股托举之力有多强?)

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经济观察网 记者 李紫宸 

北京时间3月16日晚,全球金融市场再次经历一次足以载入历史的大震荡,多国股市发生熔断事件,国际原油价格跌破30美元/桶,金属期货市场亦呈现普遍性的下跌。

不过,此前已经连续上涨一周的螺纹钢期货在又一轮“血雨腥风”中依然没被击溃。3月17日,螺纹钢主力仅微跌0.2%,而同为基本金属品种的铜、铝、铅、锌、锡跌幅均大于螺纹钢。比基本金属跌势更加惨重的是金银贵金属,黄金T+D收盘下跌5%,白银T+D收盘下跌更是高达13.01%。

市场解读认为,“螺纹金”的强势是基于预期:国内投资者看到国内疫情有效控制后,预期政府将在投资上发力,尽管当前需求尚未跟得上供给,但新基建叠加老基建,让未来的需求充满了期待。

本周一,美联储再次紧急降息,将利率从1%-1.25%下调至0%-0.25%的新区间,并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划。而在此不久,美联储刚刚宣布紧急降息50个基点,并将金融体系的隔夜信贷再融资规模扩大至1.5万亿美元。美国之外,加拿大央行,英国央行,日本央行、欧洲央行、瑞士央行等国相继出台货币政策,以加强全球流动性。

兰格钢铁网分析师陈克新认为,这些举措将中国钢材市场置身于流动性较为宽松的大环境之中,另一方面,中国逆周期调节加码后的基建投资提速,将会使得全年钢材总量需求有望保持,因此中国钢材市场可以波澜不惊,中长期利好、谨慎乐观向好的预期不会改变。

不过,机构人士仍然提醒,仅针对投资者来说,还是需要防范总需求不及预期的风险。

粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖在3月17日的研报中认为,即使不考虑疫情的冲击,2020年宏观经济运行本身也要靠基建托底。2019年中国的经济增长很依赖房地产投资,房地产投资持续两位数增长把固定资产投资稳在了5.4%。但2020年是房地产竣工大年,房地产开工与施工周期对经济增长的拉动消退,完成全年经济社会发展目标不得不靠基建来实现,可以看到,从2019年四季度开始,专项债发行就加码了。

李奇霖分析,如果没有疫情影响,仅考虑房地产投资温和回落到5%-10%之间的水平,维持去年的经济增速,也即6.1%的水平大约需要8%左右的基建投资。现在有了疫情冲击,从1-2月的经济数据看,一季度GDP应该不太乐观,如果还要维持全年6.1%的增速,后续对应的GDP增速至少要到6.5%以上才行,对应的基建投资增速可能需要达到15%以上。

这一估计还没有考虑疫情海外扩散对外需的冲击。如果考虑到二季度外需萎缩的风险,要完成既定的经济增速,需要的基建投资规模可能要更大了,15%的增速也不一定够。

要实现15%的基建增速,压力很大。“现在财政预算压力较大,基建启动需要融资支持,问题是传统基建的回报率不高,融资环节打通需要政府隐性担保和土地溢价增厚老基建的回报率,这就得放松隐性债务监管和房地产市场了。而至少目前为止,还没看到上述政策有放松的迹象。”李奇霖在分析中认为。

李奇霖提醒,尽管经济相对于一季度明显恢复是确定的,财政政策积极、基建发力稳增长也是可以确定的,但投资者在逆周期调节政策和经济增长的预期上不应过分乐观。

本文来源:经济观察网 责任编辑:杨斌_NF4368

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